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大中矿业溢价收购“兄弟公司”能否提振业绩?

2023/4/19 7:41:00

《投资者网》张伟
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《投资者网》张伟

上市快两年,铁矿石开采商内蒙古大中矿业股份有限公司(以下简称“大中矿业”,001203.SZ)将迎来一个大动作。

4月12日,大中矿业发布公告称,公司董事会审议通过,拟以现金方式收购内蒙古金辉稀矿股份有限公司(以下简称“金辉稀矿”)100%股权,交易金额为11亿元。值得一提的是,金辉稀矿与大中矿业属于同一实际控制人控制的企业。

3月30日发布的年报显示,大中矿业2022年营收、净利润较2021年均有一定下滑。二级市场上,大中矿业目前股价13元左右,较最高点的近29元下跌超过50%,公司市值不足200亿元。大中矿业能否通过并购“兄弟公司”做强业绩、提振股价,还有待观察。

溢价两倍收购金辉稀矿

据公司官网介绍,大中矿业成立于1999年10月,2021年5月在深交所上市。公司主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售、机制砂石的加工销售,主要产品包括铁精粉和球团

年报显示,大中矿业2022年的主营收入为40.58亿元,其中铁精粉的销售收入为17.65亿元,占主营收入的43.5%;球团的销售收入为21.35亿元,占主营收入的52.6%,其余收入来自机制砂石、铁矿石贸易等项目。

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据悉,大中矿业本次拟收购金辉稀矿,目的在于打通上游产业链。据公告披露,金辉稀矿的主营业务为锌硫矿、硫铁矿开采加工以及工业硫酸的生产制造,主要产品包括焙烧铁粉、工业硫酸、锌精粉、铅精粉和蒸汽等。

据了解,焙烧铁粉为球团的上游原材料,工业硫酸则是生产碳酸锂的必要辅材之一。大中矿业2022年10月公告披露,拟与湖南省临武县签署《合作备忘录》,在临武县投资含锂多金属露天矿采选、碳酸锂及电池等项目。

值得注意的是,金辉稀矿与大中矿业同属于众兴集团有限公司(以下简称“众兴集团”)的下属企业。

企查查股权关系显示,截至今年一季度末,众兴集团持有大中矿业48.38%的股份,为大中矿业第一大股东。同时,众兴集团持有金辉稀矿88%的股份,众兴集团的实际控制人林来嵘及其子林圃生持有剩余12%股份。

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另据中汇会计师事务所(特殊普通合伙)4月5日出具的审计报告显示,金辉稀矿的净资产账面值为3.64亿元,与大中矿业的交易对价11亿元相比,本次交易将溢价超过200%。

按照业绩承诺方案,若业绩承诺期为2023年至2026年,金辉稀矿未来四年的净利润之和不低于3.62亿元,若业绩承诺期为2024年至2026年,金辉稀矿未来三年的净利润之和不低于3.54亿元。

通过简单计算可以得知,无论按四年期还是三年期进行业绩承诺,金辉稀矿未来几年的年均净利润均应不低于9000万元。审计报告显示,金辉稀矿2022年的净利润只有1377万元。根据协议,若净利润之和未能达到承诺数额或存在资产减值的情况,众兴集团、林圃生和林来嵘须向大中矿业以现金方式进行补偿。

大中矿业表示,与金辉稀矿存在日常关联交易,本次收购将金辉稀矿纳入公司经营,可减少有关领域关联交易的发生;此外,收购金辉稀矿后将形成产业配套,降低球团生产成本;同时金辉稀矿的主要产品硫酸可用于生产碳酸锂,符合公司进军新能源的发展规划。

业绩欠佳股价下跌

大中矿业去年业绩表现欠佳。最新年报显示,该公司2022年的主营收入为40.58亿元,较2021年的48.95亿元下滑17%;归母净利润为8.77亿元,较2021年的16.25亿元下滑40%。

就在2021年上市当年,大中矿业的业绩还曾高歌猛进。财务数据显示,大中矿业2021年营收(48.95亿元)较2020年(24.97亿元)几乎翻倍;同期净利润(16.25亿元)更是较2020年(5.92亿元)增加1.8倍。

为何2022年业绩不再高增长?大中矿业只在年报中表示,2022年,受地缘政治冲突以及国内外经济下行的影响,国内经济发展承受资源供给不足、市场需求收缩以及增长预期转弱的三重压力,铁矿石价格波动较大。

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进入2023年,大中矿业的业绩仍未改善。一季报显示,大中矿业今年一季度

营收为6.4亿元,较去年同期(13.05亿元)同滑50.9%;归母净利润为1.94亿元,较去年同期(4.47亿元)下滑56.6%。

关于营收减少,大中矿业表示,主要系公司基于行情判断和销售策略的考虑本期产品销量减少,减少销售量导致净利润减少。

而在二级市场上,大中矿业2022年的股价屡创新低。

Wind数据显示,大中矿业2021年5月上市时的发行价为8.98元/股,上市后连获7个涨停后,股价最高接近29元。不过,大中矿业此后股价一路下跌,并在2022年9月跌至最低的9.63元/股,一度接近发行价。

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虽然业绩下降,股价持续走低,还是有券商看好大中矿业未来的发展。国泰君安证券认为,大中矿业最新公告已取得首个锂矿资源,且拟收购金辉稀矿100%股权;未来公司铁矿、锂矿、硫铁矿等业务将形成产业协同,业绩有望显著提升。

国泰君安还表示,虽然2023年第一季度业绩略低于预期,但考虑公司基于行情判断和销售策略减少销量,维持23-25年EPS预测1.09/1.32/1.52元,对应归母净利润16.42/19.96/22.85亿元,维持目标价19.75元,维持“增持”评级。

截至4月17日收盘,大中矿业报13.07元/股,较历史最高的28.75元/股下跌超过50%,公司市值197亿元。(思维财经出品)■

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