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本周央行连续净投放!资金宽松持续,货币市场利率多数上行

2023/3/30 6:43:00

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3月29日,现券期货震荡偏暖,银行间主要利率债收益率普遍下行,中短券表现更好; 国债期货 窄幅震荡多数小幅收涨;银行间市场短期资金供给充裕,隔夜回购加权利率跌破1%关口,并创逾两个月新低;跨月资金相对偏贵。

银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行25.24BP报0.8264%,创今年1月以来新低,7天期上行14.36BP报2.1369%,14天期上行4.72BP报2.68%,创逾一个月新高,1月期上行1.87BP报2.8%。

银存间同业拆借加权平均利率1天期品种下行22.8BP报0.9026%,创今年1月以来新低,7天期上行11.14BP报2.1642%,14天期上行12.95BP报2.9158%,创2022年12月以来新高,1月期上行18.29BP报2.7%。

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交易员表示,目前市场缺少明确的方向,在没有突破性的经济数据或者政策出台前,一时料难脱盘整走势。

// 本周央行连续净投放 //

为维护季末流动性平稳,本周开始 央行 公开市场操作中开启大额资金投放。Wind数据显示,本周一, 央行 当天公开市场操作大幅投放了2550亿,净投放2250亿。随后周二逆回购到期规模大,净投放有所下降至960亿,周三净投放再次放量至1330亿。三个交易日累计净投放达4540亿,本周随后两个交易日,预计 央行 公开市场操作仍有望保持着净投放,使得银行间资金充裕。

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// Shibor隔夜持续下行 //

在 央行 持续净投放和3月27日下调金融机构存款准备金率实施下,银行体系流动性较充裕。Wind数据显示,3月份银行间市场利率波动巨大,3月上旬Shibor隔夜利率最低点一度下降至1.231%后转头快速抬升,3月21日上攻至2.459%,再次创出两年多新高。随后快速回落,短短6个交易日已跌破1%,最新报0.901%,创出两个多月新低。可见近期在公开市场投放和降准双重供给下,银行间流动性充裕明确。

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// 交易所国债逆回购利率强劲上涨 //

不过临近月末和季度末,交易所国债逆回购短期利率强劲上升。Wind行情显示,3月29日,除了 上交所 182天期( GC182 )品种小幅下跌外,其余国债逆回购品种均上涨。其中短期品种1天期、2天期、3天期和4天期品种盘中年化利率均突破5%。尤其是 深交所 1天期最高曾一度冲至6.5%,不过尾盘都有所回落,但仍报收在4.4%以上。

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从具体品种行情走势上看,短期 上交所 2天期品种波动大,近日连续走高,3月29日盘中最高上攻至5.6%,创出一年多新高,较其他品种更强。不过中长期91天期、182天期国债逆回购年化利率都报收在2.5%附近,与前期基本持平,变化不大。反映了市场短期资金短缺,跨月后,交易所国债逆回购利率有望逐渐回归正常。

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// 后期市场方向如何?//

降准后 央行 呵护姿态仍然明确,目前 市场情绪 较为放松,平稳度过跨季考验已无太大悬念。不过降准后,总量政策进一步发力的必要性会减弱, 央行 将更多运用结构性货币政策工具,支持实体经济。

川财证券 指出,预计降准落地后,股市和 债市 将迎来利好,可重点关注银行、地产领域。对股市来讲,降准为各行各业提供信贷支持,刺激经济增长,经济基本面向好,对股市起到提振作用,并且降准也提振了投资者信心。

中信固收称,通过回顾2018年以来降准后信用市场表现,可以发现通常降准会使得信用债收益率有所下行;宣布降准后信用债利差走势未呈现明显趋势特征,而且具有一定等级分化,受益于流动性偏好,高等级信用债利差表现相对较好,且利差变化更多依赖持续的货币宽松。

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