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投资少烦恼

继上周创十多年以来最大单日跌幅后，印尼股市再现断崖式暴跌。

周一早间，印尼基准股指雅加达综合指数一度跌超4%，盘中跌破6000点，为2021年以来首次。截至记者发稿，雅加达综指跌幅缩窄至2.3%，报6114点。

自去年9月创下7910点的历史新高后，印尼股市持继回落，至今下跌幅度超过20%，成为全球表现最差的市场之一；与此同时，印尼盾兑美元汇率今年也下跌了约2%。曾经强劲的消费增长是印尼经济的亮点，但如今这一引擎似乎正在熄火。

上周二，印尼股市雅加达综合指数一度跌7.1%，创逾3年低位。而且，当天因跌幅超过5%，触发30分钟停市，这也是2020年底疫情以来首次。

分析认为，印尼股市本轮暴跌有诸多因素。首先是印尼总统普拉博沃建立的新主权财富基金“达南塔拉”（Danantara），这是印尼效仿新加坡淡马锡打造自己的国有超级投资公司，市场对此存在疑虑。其次，普拉博沃推出了一项针对学童和孕妇的全国“免费午餐计划”，这项政策预计每年将花费280亿美元，该计划会给印尼的财政状况带来压力。再次，印尼缩减增值税上调范围，以及全面削减预算加剧了市场的不安情绪。财政政策的不确定性给印尼盾汇率带来压力，上周印尼盾兑美元汇率下跌超过1%。多种因素下，摩根士丹利把印尼的MSCI评级下调至减持，另外，高盛也把印尼股市的评级从增持下调至持股，进一步削弱了投资者信心。

记者注意到，当前，东南亚股市正遭遇全球资金撤退，MSCI东盟指数已从去年高点下跌10%。数据显示，东南亚五个市场遭外资连续第6个月撤离。印尼遭遇的外资撤离尤为显著，今年以来资金撤出规模近18亿美元。

泰国和马来西亚的情况同样不乐观。此前，泰国政府曾试图通过45亿美元的市场支持计划来稳定股市，但未能挽救萎靡的股市。泰国的家庭债务高企，虽然泰国家庭债务占GDP比率从2023年底的91.3%下降至2024年第二季度的89.6%，但与亚洲地区的其他国家相比仍然很高。这些因素成为泰国股市沉重的负担。

马来西亚也同样受到特朗普关税政策的冲击。作为全球重要的芯片出口国之一，马来西亚的经济高度依赖芯片产业，美关税政策无疑是对马来西亚经济的一次沉重打击。

除新兴市场外，日本和韩国股市同样表现不佳。日经平均股指自2024年10月以来一直在38000点至40000点的区间内波动。前段时间，日经225指数一度探底，跌破36000点，投资者陷入悲观情绪。有分析指，日本股市之所以会跌破这一区间，很大程度上是受到了美国股市下跌的联动影响。

市场将36000点视为日经225指数的短期支撑位，不仅因为这是技术上的关键点，这也是根据日本企业的业绩预期估算股价，即便将特朗普关税政策的影响纳入考量，也被认为股价已调整至合理水平。

3月21日，日本总务省公布的报告显示，今年2月，日本去除生鲜食品后的核心消费价格指数（CPI）同比上升3.0%至109.7，连续42个月同比上升。通胀高于预期，加息预期增强后，对日本市场产生了一定的冲击。

来源：证券时报官微

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责编：周莎

校对：冉燕青

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