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文|翠鸟资本

过去两年，诸多主观选股的基金经理——依靠自身方法论进行“人工选股”——纷纷遭遇了相当之大的A股“阻力”。

这个群体显著跑输量化基金经理，让很多在过去驰骋市场的老将们纷纷“败北”，更无法向基金持有人交待。

然而，但斌恰恰是这个群体里的“另类”。

但斌操盘的私募产品，几乎没有受到这股逆风的影响，而且实现了净值曲线的“一飞冲天”。

然而，这背后有一个不容忽视的风险，等待着但斌及其基金持有人。

冲上云霄

据私募排排网，东方港湾旗下一只产品2024年单年收益达到57.23%，同期沪深300指数回报为14.68%。

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从上述净值曲线图来看，这只由但斌担任基金经理的私募产品，在过去一年几乎所有时间均在正收益的范围内，不同于诸多同行在2024年“年初净值巨震→净值修复→净值疲态→三季度末净值上涨”的表现。

实际上，但斌私募产品线的表现均是如此，并在诸多公开排行中成为了2024年百亿私募的业绩冠军。

这个“开挂”的业绩并非突然出现。

上述产品在2023年的净值回报达到35%，而这一年沪深300指数回报为-11.38%，等于但斌跑赢A股大盘股46个百分点。

可以说，但斌在过去的两个自然年度均创造了“直上云霄”的业绩。更为重要的是，他的产品曲线与国内权益市场出现了“脱钩”现象。

“另类”基金经理

诸多市场观察人士感觉到十分诧异，莫非但斌的投资策略发生了变化，或者用上了量化策略？

事情并非如此。

原因其实是，但斌将持有持仓方向做了调整。只要关注但斌社交平台的投资者，想必知道他近两年“酷爱”人工智能AI板块的股票。

这个席卷全球资金的热门产业，无论是上涨动能还是基本面质地，诸多投资标的均出于美国市场。这类公司更是将指数高位的美股继续“往上拉”，给投资者一种“高处不胜寒”的感觉。

但斌恰恰就在这个“高处”寻找着超额收益。

说简单些，但斌躲开了不确定性较高的区域，转身将真金白银流向海外资金“拥挤之处”。

他采取的这个策略确实奏效了，无论是2024年上半年还是2024年年末业绩，但斌的东方港湾多只产品均在百亿私募的榜首。

一时间，但斌的“开挂”让许多主动型基金经理羡慕。

所谓的羡慕并非空穴来风，但斌过去二十余年在A股积累的明星效应，与其长期重仓大盘蓝筹类股票有重要关联，特别是大消费公司。

实际上，中国权益基金经理的诸多明星人物，张坤、刘彦春、庄涛等基金经理，均是长期投资这类大盘股而在基金圈风生水起。

力挺英伟达

结合但斌的公开发声，上述产品曲线穿透后的收益来源其实与美国科技公司——英伟达有关。

但斌曾经多次公开力挺英伟达的股价“实力”，甚至给出了八个字：全力以赴，顶格购买。

他发表相关言论还包括：

“至少最近3年，英伟达的业绩增长无忧。长期目标星辰大海，短期看，估计英伟达股价到135美元-150美元之间可能会有震荡。”

“我们公司是全力以赴（投资AI人工智能）……现在英伟达的仓位已经占到45%-50%。”

“当前的人工智能浪潮至少是几十年一遇的级别。”

他对于英伟达业绩增长的高预期，让其在投资组合中进行了深度布局。

以2024年英伟达K线图为例，这一年股价涨幅高达171.36%。其中，第一波涨幅区间为4月末-6月初，之后出现震荡，直至9月初到11月中旬再次出现一个创新高涨幅区间。

这个涨跌的时点变化，基本与但斌相关产品的表现吻合。借此，投资者可以体悟初这位基金经理对英伟达的“重视程度”。

暗藏风险？

但斌过去一年的高仓位押注，确实给基金持有人带来了不菲收益。

许多投资者肯定非常欢喜于2024年的基金收获，也感谢这位基金经理的操盘技艺。

然而，这里隐藏了一个巨大的风险，投资者务必需要注意。

权益投资是有对手盘的，而且英伟达的基本面越来越受到政经版图变化的影响，而且中国基金产品投向英伟达也受到货币汇率之影响。

但斌如此高调“炫耀”，产生的诸多风险或将基民拖入一种未知地带。

中国的基金经理除了押注大型明星企业，对美股的挖掘能否更加深入一些呢？A股里面有成长性的资产难道不值得挖掘吗？

※此文为翠鸟资本原创文章，未获授权请勿转载。