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中特估行情下半年卷土重来?能源央国企有望开启新一轮价值重估,核心受益标的一览

2023/6/23 9:38:00

①券商研报指出,下半年中特估价值股重估仍有空间,高分红、盈利能力成重点。能源板块优质资产调整后仍具性价比,梳理受益股(附表)。 ②机构预计石油石化或迎戴维斯双击;煤炭近12个月股息率均位列所有行业前五,梳理煤企能源转型提估值下受益标的;火电、水电、核电具较大修复空间(附股)。

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财联社6月23日讯(编辑 俞琪)今年以来,“中特估”主题可谓是AI以外另一个在A股舞台上最闪亮的主角。虽然在沸腾后5月有所回调,但受日前国务院国资委召开央企提高上市公司质量的消息,多数中字头概念股再度走强。截止6月21日,wind中特估指数年初至今累计上涨26.15%

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对此,多数券商认为“中特估”概念6月有望重拾涨势。中信证券预计,随后期更多政策稳步落地,“中特估”交易或将贯穿全年。此外,平安证券表示,下半年市场环境优于上半年,当前市场估值已回归至历史均值以下,建议关注“中特估+”板块。那么,今年下半年来看,“中特估”行情会如何演绎?

中信建投分析师陈果表示,以中特估为代表的价值股重估还有空间,但纵深演绎会开始分化。市场认同在整体景气不强的背景下,红利策略具备吸引力。而随相关优质国企估值有所修复和经济复苏,具有盈利复苏弹性的价值股行情还将继续演绎。另有业内分析师也认为,现在的中特估注重估值的提升,逐步重视转高分红,稳定的现金流与盈利能力

国海证券6月8日研报表示,能源板块中上市公司拥有较为优质的基本面和偏低的市场估值,处于优质资产被低估的状态。根据国海证券6月8日研报测算,截止到5月24日,石油石化、煤炭、公用事业2022年全年的ROE分别为12.32%、21.74%、5.59%,盈利能力较强,且PB十年分位分别为 8.3%、35.9%、37.8%,能源是优质资产被低估的主要领域,调整过后仍具备性价比

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光大证券5月14日研报亦表示,看好顺周期且估值相对较低的板块,随着我国经济的逐步复苏,顺周期板块的行业其盈利修复的弹性更大,后期或将迎来戴维斯双击。此前两年随着上游资源品价格上涨,煤炭与石油石化等能源板块盈利能力开始提升,然而价格并未继续上涨。结合当前估值、盈利的情况,主要关注包括煤炭、石油石化等行业板块

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与此同时,平安证券研报指出,在“中特估+分红”细分主线下能源领域有望显著受益。根据近12个月股息率(截至2023/6/9),能源股息率具备明显优势,煤炭、钢铁、石油化工股息率均位列前五

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在“中特估”具体配置上,市场相关分析文章指出,我国油气公司主要为“三桶油”(中国石油、中国石化、中国海油),在国家积极鼓励下自2022年开始加大资本支出,预计2023年仍将持续增加。叠加近期国际油价中枢抬升、央企改革等因素,预计会出现自上而下的市场环境改善与自下而上的公司竞争力抬升,能源央企有望迎来新一轮价值重估。值得注意的是,今年以来,以沪港深通资金为首的“聪明钱”持续买入“三桶油”,不断提高持股比例。

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开源证券5月12日研报表示,“中特估”促央国企价值重估下煤炭行业充分受益。煤炭股的估值已经处在历史的底部区域,PE估值对应2023年业绩多为4-5倍。政策高度重视国央企价值实现与估值提升,净资产收益率考核指标促进国企高分红,能源转型提供拔估值可能。碳中和背景下,煤企能源转型已经开启,煤企四种能源转型途径均有提估值可能

根据开源证券梳理,煤企四种能源转型途径分别为,高分红兼具高弹性的双重受益标的(前四再叠加高成长):山西焦煤、广汇能源、兖矿能源、潞安环能、山煤国际;经济复苏及冶金煤弹性受益标的:平煤股份、淮北矿业(含转债)、神火股份(煤铝);稳健高分红受益标的:中国神华、陕西煤业;中特估预期差最大受益标的:中煤能源;能源转型受益标的:华阳股份、美锦能源(含转债)、电投能源、永泰能源

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另外,招商证券在公用事业行业2023年中期投资策略研报中提到,市场化改革下电价持续上行,且今年煤价持续下行,助力火电转绿电的企业将在今年迎来盈利的反转。推荐火电装机量行业领先,新能源装机快速提升,加速火电向绿电转型的华能国际等。在水电领域,上网电价持续提升,稀缺大水电优势凸显,建议关注装机量和利用小时数行业领先,经营业绩稳定,分红率和股息率维持在高水平的长江电力等。核电板块中,目前核电企业估值较低,在重塑央国企估值的逻辑下有较大的修复空间,建议关注现金流量充裕、股权激励体系完善的中国核电、中国广核等





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