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遇调整再布局游戏吧

2023/5/30 9:02:00

5月29日市场冲高回落,全天TMT方向强势,新能源与大消费一蹶不振,午后央国企走强带动指数回稳,但日内仍有近3400股下跌。截至收盘,上证指数涨0.28%报3221.45点,创业板指跌1.14%,盘中失守2200点。

A股全天成交9228亿元,为近10个交易日最高;北向资金小幅加仓近15亿元,终结连续3日流出颓势。

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来源:Wind

虽然美债危机看到解决的迹象,市场开盘反映较为积极,但当前经济基本面预期较弱,是市场主要担忧的因素。

从5月29日的消息面来看,据经济日报消息,我国经济持续增长还面临一些亟待解决的问题,主要表现在固定资产投资不够充分、房地产投资情绪仍然偏低、工业企业盈利能力偏弱等方面。针对此,须从多个角度着手。货币政策仍需进一步发力,总量调节和结构性调节相结合,提高政策效能,为经济高质量复苏提供持续动力。

后续市场会更加期待政策发力,在新的利好因素出现之前,可能还处在震荡格局中。但大盘指数估值并不算贵,中期机会可能仍然大于风险,短期可以考虑挖掘结构性投资机会。

近期电力板块逆势上涨,5月29日绿电ETF(159669)再度收涨1.47%。中电联数据显示,4月全社会用电量6901亿千瓦时,同比增长8.3%,增速较3月提高了2.4个百分点。近期全国多地迎来高温,这轮升温过程持续时间较长,南方多地气温还将集体创下新高。迎峰度夏在即,电力板块预计仍有表现机会。

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绿电方面,2023年1-4月,我国风光新增装机6251万千瓦,占全国新增装机超过七成;风光发电量同比增长26.8%,占全社会用电量17.2%。2022年风电招标量超过100GW,仅装机约37GW,剩下的招标量或将在今年兑现;此外硅料及光伏组件价格持续下行,增强装机动力并有望年内维持高增。

另外绿电ETF成分股还包含不少火转绿的发电企业。对于火电来说,近期的经营环境明显向好,一方面是长协煤的新政稳步推进,另一方面市场煤价格快速回落,电价还维持高位。

伴随动力煤保供、稳价等政策力度加大,煤电长协煤履约比例有望提升,带动燃煤成本稳步下降,火电企业的盈利水平将有望得到改善。

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秦皇岛港动力煤(Q5500)市场价(单位:元/吨),来源:Wind,国盛证券

未来绿电增量主体地位再度得到政策层面强调,叠加绿证交易等催化,以及产业链降价成本回落,提升光伏项目收益率,促进装机规模扩大,有望提升运营商收益。同时市场煤价下行,火电业务盈利修复,夏季用电高峰来临,可以关注绿电ETF(159669)的投资机会。

5月29日午后游戏板块快速拉升,主要是消息面上,Ai芯片龙头英伟达官网宣布将提供定制AI模型代工服务——Avatar Cloud Engine (ACE) for Games,可开发在云端和PC上运行的AI模型。

开发者可以使用该服务在其软件和游戏中搭建和部署定制化的语音、对话和动画AI模型。英伟达称,该服务通过AI驱动的自然语言交互为非玩家角色(NPC)带来智能,从而改变游戏。

此前市场对于AI大模型帮助游戏行业降本增效的预期比较充分,包括美工、开发等环节的部分工作,都可以通过AI来完成。而AI驱动的玩法创新(如智能NPC)有望通过大幅提升用户体验,带来整体性的行业增量,但研发门槛较高,产品落地具有一定难度。

此次英伟达发布面向游戏公司的AI引擎ACE,提供“智能NPC”的通用性解决方案,有望大幅降低其研发门槛,推动相应的游戏产品加速落地。海外众多厂商已经在运用英伟达ACE构建智能NPC或者虚拟人物。

从业绩来看,游戏行业2022年归母净利润同比减少91.74%,2023年一季度归母净利润同比减少0.93%,短期业绩承压。

头部厂商大多自2022年11月起陆续获批版号,大部分产品需经过1-2个季度的付费测试、内容调试等上线前准备,导致今年一季度新游上线数量有限;同时上线产品公测时间集中于2023年3月中下旬,对于当季流水贡献有限,因此短期行情的上涨大幅领先基本面的修复。

不过目前游戏版号呈现出稳定发放的趋势,未来随着版号发放整体向好,游戏新产品周期逐步开启,各家游戏公司盈利端将逐步企稳,叠加人工智能带来的降本增效和玩法创新,可以考虑遇调整后,关注游戏ETF(516010)、游戏沪港深ETF(517500)。

软件ETF(515230)、计算机ETF(512720)5月29日分别回调1.05%、0.95%,自4月初高点以来回调幅度接近20%。目前来看,人工智能还处于比较早期的阶段。目前已经出现了一些相对成熟的产品,但它们的商业模式尚未跑通。人工智能产品未来的商业场景、以及盈利的方式,仍然需要时间去进一步挖掘。

尽管如此,人工智能板块仍具备优秀的前景。在一部分领域上,例如图形、视觉、游戏、传媒、在线教育等,人工智能的应用已经比较成熟了。甚至是与医疗以及其他传统行业结合的应用,也已经逐渐展露出端倪。

另外从技术的角度来说,人工智能在法律、道德伦理的层面都有一系列的问题需要得到解决,可能有进一步改正的空间。参考中国信通院发布的《人工智能白皮书》,人工智能需要在安全和可信的框架下发展。随着人工智能技术进步及产业扩散,其监管势在必行,我国监管政策也有望持续完善。

板块短期缺少催化剂,前期涨幅较高,使得预期得到了较为充分的反应。此外,相关上市公司的业绩短期内很难有大规模爆发式的增长,更多处于订单早期储备的阶段。目前主流预期预计今年下半年甚至明年,经营业绩才会出现快速的改善。

板块短期波动可能较大,更适合以中长期视角进行配置。已经配置了的小伙伴可以考虑继续持有,而若是尚未配置,则可以逢低建仓或使用定投的方式参与软件ETF(515230)、计算机ETF(512720)的行情。

通信ETF(515880)5月29日上涨1.77%。上周,国家互联网信息办公室发布《数字中国发展报告(2022 年)》:2022年我国数字经济规模达50.2万亿元,总量稳居世界第二,同比增长10.3%,占国内生产总值比重提升至41.5%。其中,电子信息制造业实现营业收入15.4万亿元,同比增长5.5%;工业互联网核心产业规模超1.2万亿元,同比增长15.5%。

国家力推下我国信息化水平不断提升,运营商及相关通信企业提供核心通信能力。预计随着 AI及数字经济发展,数据流量进一步增长,加快5G应用落地发展并拉动相关基础设施投资。

随着市场变化与政策红利逐步释放,运营商、算力网络、光模块等通信细分板块的景气度正呈相对明显的上行态势,可以关注通信ETF(515880)。





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