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重磅!这项业务试点正式上线

2023/2/22 0:11:00

中国基金报记者 莫琳

券商再迎重磅利好!启动试点五个月后,转融资业务改革正式落地。

2月21日,中国证券金融股份有限公司(下称“中证金融”)官网发布消息,市场化转融资业务试点上线。改革后,原有的“固定期限、固定费率”交易方式将变更为市场化的竞价交易机制,即采取“灵活期限、竞价费率”。

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对券商有何影响?

从证金公司借钱是券商融资的渠道之一。此次转融资业务市场化改革再进一步,对券商融资成本等将有何影响?

通知显示,市场化转融资业务采取“灵活期限、竞价费率”交易方式,证券公司可以自主选择期限,自行申报费率,转融资交易通过竞价方式完成。转融资期限范围为1-182天,分别设置为短(1-28天)、中(29-91天)、长(92-182天)三档,各档次对应的转融资费率下限由中证金融公司确定并发布。

也就是说,今后,证券公司可以在1-182天法定期限范围内和中证金融公司确定的最低费率之上(即转融资费率下限),根据自身转融资授信额度和需求的实际情况,灵活申报融入资金的期限、金额和费率报价;中证金融转融通平台按照竞价匹配规则自动撮合成交。

目前,中证金融对试点方案进行了细化,会同94家证券公司完成技术系统改造,通过两轮仿真测试验证了系统处理准确完整,配套保障措施均已落地,具备上线运行条件。后续将在试点基础上,分步推进、稳妥实施。

试点期间,“固定期限、固定费率”和市场化竞价双轨并行。证券公司92-182天的资金需求通过参与市场化竞价方式满足,其余四档的资金需求,继续沿用现行“固定期限、固定费率”的交易方式。运行一段时间后,中证金融将结合试点开展情况,适时将试点转常规。

根据官网显示,转融资期限费率已经从此前的五档,改为四档。官网显示,目前,7天、14天、28天、91天的费率仍然维持去年试点

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有业内人士担心,试点期间,在转融资投放资金规模有限情况下,市场化转融资长档(92~182天)成交费率可能会高于固定期限(182天)费率。

不过,大多业内人士认为,机制改革本身不会推高价格。一是市场化转融资申报费率设置了上下限,低于下限或高于上限的申报,会被系统认定为异常价格报单,自动剔除;二是转融资费率下限的确定和调整,参考同业存单等资金市场公允利率,将持续跟随资金市场利率变化,随行就市,无额外成本。

同时,参与转融资业务的是94家证券公司,具有融资渠道多、利率敏感度高、成本控制力强的特点,会根据自身需求和市场价格理性报价。

此外,新机制实现了“当日申报、当日成交、当日资金可用”,大幅压缩了业务办理周期,提高了交易效率,降低了证券公司资金管理的时间成本。

A股“定向降息”40BP

从去年试点的情况来看,试点期间,整体下调转融资费率40BP,其中:182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。

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(试点期间费率)

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(试点前费率)

海通国际孙婷曾在研报中指出,回顾历史,此前转融资费率下调后证券板块均有所上涨。转融资费率曾3次下调,分别为2014年、2016年及2019年,每次下调后券商板块及市场均有所上涨,2014年更是启动了一波牛市。

孙婷认为,转融资费率的下调,叠加市场化转融资业务的试点,释放了积极的政策信号,有助于提升市场活跃度。估值较低,预计未来α和β行情并存。

21日,WIND券商指数早盘跳水后,临近尾盘收盘时,快速拉升。

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