东阿阿胶(000423)7月14日晚披露业绩预告，预计公司2019年半年度净利润为1.81亿元至2.16亿元，同比下滑75%~79%。

上半年净利润下滑逾七成

东阿阿胶表示，公司连续12年保持持续增长，且净利润年复合增长率20%以上，当前伴随着企业规模的逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降，公司也进入了一个良性盘整期。

此前在5月24日晚间，东阿阿胶宣布拟以不低于7.5亿元且不超过15亿元的自有资金，以集中竞价交易方式回购公司股票。6月24日,公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份。截至6月末，东阿阿胶以集中竞价交易方式累计回购股份363万股，占公司总股本的0.56%，总金额为1.44亿元。

本次回购的背景，正是公司一季报业绩出现骤降，股价也随之出现大幅下跌的情形。东阿阿胶4月29日披露的一季报显示，公司当季实现营收12.92亿元同比下降23.83%；实现净利润3.93亿元，同比下降35.48%。当时东阿阿胶解释称，业绩下降主要是由于下游客户压减库存；公司整合渠道，拉动纯销，控制发货，夯实终端质量与基础。

寻求新营销策略

在此之前，东阿阿胶一直以稳定增长业绩著称。在阿胶行业内的龙头地位，使其具有很强的行业定价权。值得关注的是，自2010年以来，东阿阿胶已经十多次上调产品出厂价格，调价产品涉及东阿阿胶、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕等多个重点产品，其中尤其以核心产品东阿阿胶调价次数最多。不过，近年来调价对业绩的拉动效应越来越小。从2015年~2018年的业绩情况来看，公司净利润增幅分别为19.00%、14.00%、10.36%、1.98%，呈现出逐年收窄的趋势。

华泰证券研报称，阿胶浆2014年退出医院渠道、大幅提价拓展OTC渠道，收入高速增长，但其背后的增长更多是依靠重金（单品价格高、扣率高）推广，增量需求也多来自赠礼。长期看，如何提高阿胶浆的复购率、自用需求仍须探索。

对于今年上半年业绩同比下滑，东阿阿胶在公告中表示，公司正积极调整营销策略，整合营销渠道，开拓新渠道新市场，积极拓展新的产品线。同时理性控制库存，拉动终端纯销，夯实终端质量与基础，促进公司良性发展，为公司未来再次出发做好积极准备。

作者：臧晓松